📈
Конец эпохи «дешевых денег». Смотрим на график длиной в 230 лет
Перед вами один из самых важных графиков для понимания глобальных рынков. Это доходность 10-летних гособлигаций США с 1790 года.
Что мы видим?
Мировая экономика движется огромными циклами, примерно по 30 лет.
С 1940-х до 1981 года ставки безудержно росли (эпоха инфляции).
С 1981 по 2020 год мы жили в «золотом веке» снижения ставок. Это время, когда кредиты становились дешевле, акции дороже, а любая стратегия «купи и держи» приносила плоды.
Что происходит сейчас?
Похоже, мы достигли дна в 2020 году и развернулись. Если циклы повторятся, нас ждет растущий тренд по ставкам до 2040-х годов. Правила игры, которые работали последние 40 лет, могут перестать приносить прибыль.
Следует быть осторожнее с длинными облигациями. Когда доходности растут, цены на старые облигации падают. Держать бумаги с погашением через 20-30 лет сейчас — большой риск.
Технологические гиганты и стартапы без прибыли плохо переносят высокие ставки. В фазе роста ставок лучше чувствуют себя компании с реальным денежным потоком здесь и сейчас.
Циклы роста ставок часто совпадают с сырьевыми циклами. Золото, нефть, металлы могут стать защитной гаванью.
Банки обычно выигрывают от роста процентных ставок, так как их маржа (разница между кредитом и депозитом) растет.
👉
Наш сайт